V Indii většina drobných investorů nepotřebuje mít v portfoliu současně několik státem podporovaných spořicích programů. Finanční poradci upozorňují, že produkty jako PPF, NSC, KVP a SSY nepřinášejí diverzifikaci v tom smyslu, v jakém ji poskytuje rozložení peněz mezi různé třídy aktiv. Jde převážně o podobnou konzervativní expozici s garancí státu, takže větší počet schémat sám o sobě efektivnější portfolio nevytváří.
Podle expertů je pro většinu investorů dostačující jeden vhodně zvolený program, případně dva, pokud každý plní jiný účel. Nejde totiž o produkty, které by měly být hromaděny podobně jako akcie. Zásadní rozdíly mezi nimi nespočívají primárně v riziku, ale v délce trvání, daňovém režimu, pravidlech výběru a v tom, pro jaký finanční cíl byly vytvořeny.
Nejčastěji jako základ dlouhodobé konzervativní složky portfolia vychází PPF, tedy Public Provident Fund, indický dlouhodobý spořicí program podporovaný státem. Hodí se zejména na tvorbu rezervy na penzi. Silnou stránkou je dlouhé investiční období a výnos osvobozený od daně, což z něj dělá vhodný nástroj pro lidi, kteří mohou peníze odložit na mnoho let. Právě pro mladé zaměstnance může být podle poradců dobrým výchozím bodem, protože využívá čas ve prospěch investora a podporuje dlouhé složené úročení.
Jeho omezená likvidita má ale i druhou stranu. Peníze nejsou snadno dostupné, což sice může bránit unáhleným výběrům v obdobích tržní nervozity, zároveň však tento produkt není vhodný pro prostředky, které může domácnost potřebovat při nenadálých výdajích. Odborníci proto připomínají, že ani PPF by neměl vytlačit pohotovostní rezervu ani investice do růstových aktiv, například akcií, pokud je investor vzhledem ke svému profilu potřebuje pro dlouhodobé zhodnocení majetku.
Další programy mají užší použití. NSC neboli National Savings Certificate je podle poradců vhodnější pro jasně vymezený pětiletý cíl. Nabízí pevný výnos se státní garancí a daňový odpočet podle indického ustanovení 80C, úrok je ale zdanitelný. KVP, tedy Kisan Vikas Patra, může dávat smysl spíše investorům, kteří už vyčerpali daňový limit 80C, nepotřebují další nástroj daňového plánování a chtějí předvídatelnou částku v pevně daném horizontu.
Specifickou kategorií je SSY, plným názvem Sukanya Samriddhi Yojana. Tento program je určen pro spoření na budoucnost dcery, typicky na vzdělání nebo svatbu. Právě zde poradci vidí nejjasnější důvod, proč mohou být v jedné domácnosti dva státem podporované produkty vedle sebe. Jeden rodič může přes PPF budovat vlastní penzijní rezervu, zatímco SSY slouží jako oddělený dlouhodobý „balík“ peněz pro dítě. V takovém případě nejde o překrývání, ale o dva rozdílné cíle.
Výnos sám o sobě nestačí
Poradci zároveň varují před porovnáváním těchto programů jen podle nominální úrokové sazby. Pro investora je důležitější výnos po zdanění, pravidla výběru, bezpečnost a investiční horizont. Nižší, ale od daně osvobozený výnos může být v praxi výhodnější než vyšší úrok, který podléhá zdanění, zvlášť u lidí ve vyšších daňových pásmech.
PPF a SSY nabízejí výnos bez daně, zatímco úroky z NSC a KVP jsou zdanitelné. Ve srovnání s bankovními termínovanými vklady mají malé spořicí programy zpravidla přísnější omezení pro předčasný výběr. Termínované vklady v bankách bývají pružnější, i když předčasné ukončení může znamenat sankci. Dluhopisové nebo dluhové podílové fondy zase poskytují vyšší likviditu a větší flexibilitu, jejich výnos ale kolísá podle trhu a nenese přímou státní garanci.
Právě likvidita je podle expertů jedním z hlavních parametrů. Pokud může investor peníze potřebovat při mimořádné situaci, neměl by je uzamykat do produktu s tvrdými pravidly výběru. PPF umožňuje jen částečné čerpání po uplynutí stanovené doby, NSC a KVP jsou primárně nastaveny na držení do splatnosti a také SSY má omezení výběrů.
Závěr poradců je proto poměrně jednoznačný. Držet současně PPF, NSC a KVP jen kvůli dojmu lepší diverzifikace většinou nepřináší výraznou přidanou hodnotu, protože jde stále o velmi podobnou konzervativní státem krytou expozici. Smysl má přiřadit jednomu cíli jeden nástroj. Pro mladého zaměstnance, který si buduje penzijní rezervu, může být dostačující samotný PPF. Rodič dcery může vedle něj přidat SSY jako oddělené spoření. NSC se hodí pro konkrétní pětiletý plán a KVP pro užší skupinu investorů, kteří chtějí předvídatelný výnos bez další potřeby daňové úlevy.
Pro většinu domácností tak platí, že lépe než sbírat všechny dostupné programy funguje pečlivý výběr jednoho nebo dvou podle skutečné potřeby. Vyšší počet podobných produktů sám o sobě bezpečnější ani výnosnější portfolio nezaručí.
