Českomoravská Nemovitostní a.s.

Českomoravská Nemovitostní, dluhopisy až za 3,5 miliardy a téměř 9,6 miliardy bondového dluhu. Co stojí za ČMN a kde jsou rizika?

Churchill, Blox, Crystal, City West a další velké kancelářské komplexy. Českomoravská Nemovitostní během deseti let vybudovala rozsáhlé portfolio komerčních nemovitostí a dnes uvádí majetek pod správou v hodnotě 18,7 miliardy korun. Současně patří k nejaktivnějším českým dluhopisovým emitentům. Nový program z léta 2026 umožňuje vydat další dluhopisy až za 3,5 miliardy korun a aktuální emise nabízejí 5,75 a 7 procent ročně. Auditovaná čísla ale ukazují i druhou stranu příběhu: proti 11,56 miliardy korun konsolidovaných aktiv stály na konci roku 2025 cizí zdroje za 10,48 miliardy a samotné dluhopisy za téměř 9,57 miliardy korun. Pozitivem jsou hotové a převážně pronajaté budovy, ručení mateřského holdingu a výrazné zlepšení provozního cash flow. Rizikem zůstává vysoká zadluženost, refinancování, složitá fondová struktura, nezajištěnost konkrétními nemovitostmi a vysoké distribuční náklady nových emisí.