Akcie společnosti Czechoslovak Group (CSG) po zveřejnění výsledků za první tři čtvrtletí roku 2026 výrazně oslabily. Investoři reagovali zejména na meziroční pokles tržeb ve třetím čtvrtletí a na snížení očekávané celoroční provozní marže, přestože skupina ponechala výhled celoročních tržeb beze změny.
CSG ve třetím čtvrtletí vykázala tržby 1,51 miliardy eur, zatímco ve stejném období roku 2025 šlo o 1,7 miliardy eur. Za prvních devět měsíců roku naopak tržby meziročně vzrostly o 6,1 procenta. Divize Defence Systems zvýšila tržby o 9,5 procenta.
Majitel a generální ředitel skupiny Michal Strnad v tiskové zprávě uvedl, že výsledky za devět měsíců hodnotí pozitivně a firma nadále plní zakázky. Slabší třetí čtvrtletí podle něj souviselo s načasováním a skladbou obchodů. Výnosy původně očekávané ve třetím čtvrtletí mají být podle společnosti realizovány až v posledních třech měsících roku.
Nižší marže při zachovaném výhledu tržeb
Podstatnou změnou pro finanční trh je úprava výhledu provozní marže EBIT. CSG jej snížila z dosavadního rozpětí 24 až 25 procent na přibližně 21 procent. Celoroční odhad tržeb však firma ponechala v pásmu 7,4 až 7,5 miliardy eur.
Nižší očekávaná marže může znamenat, že při stejném objemu tržeb bude skupina dosahovat slabší provozní ziskovosti, než investoři předpokládali. Právě rozdíl mezi stabilním výhledem výnosů a horším očekáváním marže se promítl do negativní reakce akciového trhu.
Strnad současně uvedl, že poptávka zůstává silná, včetně zájmu o munici středního a velkého kalibru a o pozemní systémy. Firma proto vyjádřila důvěru, že celoroční tržební plán splní.
CSG vstoupila na burzu Euronext v Amsterdamu 23. ledna 2026. Podle Euronextu šlo z hlediska objemu získaných prostředků i tržní kapitalizace o největší zaznamenané IPO v obranném průmyslu. Vývoj akcií byl ale kolísavý už na jaře, kdy titul podle původních informací oslabil o 13 procent a 4. května bylo obchodování dočasně přerušeno po zveřejnění analýzy společnosti Hunterbrook.
Hunterbrook tehdy zpochybnil strukturu tržeb CSG z munice. CSG tato tvrzení odmítla s tím, že analýza obsahovala nepřesnosti, selektivní interpretace a zkreslené charakteristiky. Aktuální reakce investorů se však váže především k novým hospodářským údajům, zejména k výhledu provozní marže a k očekávání, zda se odložené obchody skutečně promítnou do čtvrtého čtvrtletí.
