Akciový fond Allan Gray Africa ex-SA Equity Fund, který investuje v afrických zemích mimo Jihoafrickou republiku, letos posílil o 29,3 %. Výrazně tak překonal svůj srovnávací index i hlavní světové akciové ukazatele. K výsledku přispěly především nigerijské banky, energetické společnosti a růst ziskovosti zimbabwského výrobce nápojů Delta Corporation.

Benchmark fondu, index MSCI Emerging Frontier Markets Africa ex-SA, od začátku roku přidal 7,5 %. MSCI World vzrostl o 11,7 % a MSCI Emerging Markets o 21,3 %. Podle manažera Kamala Govana je však nutné posuzovat mimořádný růst afrických akcií v širším světovém kontextu a nepředpokládat, že podobné tempo bude dlouhodobě udržitelné.

Globální akciové trhy podporuje silná výsledková sezona amerických podniků. Analytici nyní pro společnosti z indexu S&P 500 očekávají v kalendářním roce 2026 růst zisků o 32 %, zatímco na začátku roku počítali s 15 %. Zvyšování odhadů se soustředí hlavně do energetiky, technologií a budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Akcie pokračovaly v růstu i přes přísnější rétoriku americké centrální banky Fed, jejíž mediánový výhled pod vedením nového předsedy Kevina Warshe počítá alespoň s jedním dalším zvýšením sazeb do konce roku.

Nigerijský růst nestojí jen na jednom odvětví

Nigerijský index NGX All Share letos vzrostl o 78,7 %, a řadí se tak mezi nejvýkonnější akciové trhy na světě. Srovnatelný růst zaznamenal jihokorejský index KOSPI, který přidal 70,3 %, příčiny však byly odlišné. Vývoj v Jižní Koreji táhly především dvě společnosti vyrábějící paměťové čipy, Samsung Electronics a SK Hynix, které dohromady představují zhruba polovinu indexu a těží z poptávky spojené s umělou inteligencí.

Nigerijský trh naproti tomu rostl napříč bankovnictvím, ropným a plynárenským sektorem, telekomunikacemi i průmyslem. Růst podpořily lepší firemní výsledky, dokončené rekapitalizace bank, více tržně určovaný kurz měny a posílení důvěry v hospodářskou politiku před všeobecnými volbami plánovanými na rok 2027. Dalším impulzem může být zářijové zařazení Nigérie zpět mezi hraniční trhy ze strany indexového poskytovatele FTSE Russell. Ten zemi před třemi lety přeřadil mezi nezařazené trhy kvůli obavám, zda zahraniční investoři mohou převádět devizové prostředky zpět do zahraničí.

Ve fondu se dařilo zejména společnosti Seplat Energy, která představuje hlavní expozici v nigerijské ropě a plynu. Pomohlo jí příznivé makroekonomické prostředí i solidní provozní výsledky. Výnos přinesly rovněž kvalitnější nigerijské banky v portfoliu, jejichž zisky rostly a trh jejich ocenění přehodnotil směrem vzhůru.

Pozitivní vývoj pokračoval také u zimbabwské Delta Corporation. Výrobce nápojů dosahuje nových maxim v objemu prodeje i dolarové ziskovosti. Naopak těžař platinoidů Zimplats zaostal, přestože ceny kovů platinové skupiny rostly. Důvodem byly smíšené provozní výsledky, které správce fondu pokládá spíše za dočasný problém.

Fond zároveň změnil způsob oceňování akcií obchodovaných na burze v Zimbabwe. Tyto cenné papíry nyní vychází z kotované tržní ceny přepočtené na americké dolary podle oficiálního kurzu. Změna se týká pouze Delta Corporation, jediné pozice fondu kótované na Zimbabwe Stock Exchange.

Správce fondu nadále považuje africké akcie za relativně levné ve srovnání s globálními trhy. Současně upozorňuje, že mimořádné letošní zhodnocení nelze chápat jako standardní tempo výnosů: relativní výkonnost se nevyvíjí přímočaře a investoři musí počítat s kolísáním hodnoty akciových investic.