Centrální registr dlužníků upozorňuje na změny u emitenta spojeného se značkou Štěpánek Auto. ADD ČR doporučuje držitelům dluhopisů aktivní postup.

ŠtěpánekAuto Investment, ŠAInvestment a GAAInvestment: registr dlužníků varuje držitele dluhopisů
Centrální registr dlužníků zveřejňuje upozornění k emitentovi dluhopisů, který v minulosti vystupoval pod názvem ŠtěpánekAuto Investment s.r.o., následně ŠAInvestment s.r.o. a nově GAAInvestment s.r.o. Důvodem jsou zásadní změny v obchodním rejstříku, změna vlastníka, změna jednatele, změna obchodní firmy, vysoké zadlužení, nízký vlastní kapitál a první podněty upozorňující na opožděné výplaty výnosů z dluhopisů.

Podle Centrálního registru dlužníků je v této věci zásadní také skutečnost, že značka Štěpánek Auto byla v minulosti veřejně propagována za účasti známých osobností. V propagačních materiálech a veřejné prezentaci značky se objevovala jména jako Bára Basiková, Aňa Geislerová, Václav Noid Bárta a Marek Vašut. Zapojení známých tváří mohlo podle CRD u části veřejnosti a investorů posilovat dojem důvěryhodnosti, stability a známosti značky.

Právě proto je současný vývoj u emitenta dluhopisů podle CRD mimořádně citlivý. Pokud byly dluhopisové emise nebo důvěra investorů historicky spojovány se značkou Štěpánek Auto, pak následná změna názvu, změna vlastníka, odchod Petra Štěpánka ze společnosti a první signály opožděných plateb představují soubor okolností, který vyžaduje zvýšenou pozornost držitelů dluhopisů.

Změny emitenta u osoby Petr Štěpánek jsou varováním pro držitele dluhopisů ŠAInvestment/GAAInvestment | CERD.com

Firma změnila název třikrát

Podle aktuálního výpisu z obchodního rejstříku vznikla společnost dne 24. února 2020 pod obchodní firmou ŠtěpánekAuto Investment s.r.o. Následně byla přejmenována na ŠAInvestment s.r.o. a od 25. června 2026 vystupuje jako GAAInvestment s.r.o.

Vývoj obchodních názvů:

Obchodní firmaObdobíŠtěpánekAuto Investment s.r.o. | od 24. 2. 2020 do 31. 1. 2024
ŠAInvestment s.r.o. | od 31. 1. 2024 do 25. 6. 2026
GAAInvestment s.r.o. | od 25. 6. 2026

Z pohledu CRD nejde pouze o formální změnu názvu. Původní název ŠtěpánekAuto Investment s.r.o. byl přímo navázán na značku Štěpánek Auto, která byla veřejně známá a dlouhodobě propagovaná. Název ŠAInvestment s.r.o. tuto vazbu ještě částečně zachovával. Současný název GAAInvestment s.r.o. však již vazbu na původní značku výrazně oslabuje.

Petr Štěpánek odešel z funkce jednatele i ze společnosti

Z obchodního rejstříku vyplývá, že Petr Štěpánek byl ke dni 25. června 2026 vymazán z funkce jednatele. Jediným jednatelem společnosti se stal Sándor Horvát s adresou v Maďarsku. 

Současně došlo ke změně společníka. Původní společník Petr Štěpánek byl vymazán a novým stoprocentním společníkem se stala společnost GABRIEL AUTOMOTIVE Kft, se sídlem 1076 Budapešť, Garay utca 45, Maďarsko. 

Tato změna je podle CRD zásadní zejména proto, že původní důvěra investorů mohla být spojena právě s osobou Petra Štěpánka a se značkou Štěpánek Auto. Odchod této osoby ze statutárního orgánu i ze společnosti proto musí být držitelům dluhopisů řádně vysvětlen.

Celebrity a důvěryhodnost značky Štěpánek Auto

Centrální registr dlužníků upozorňuje, že značka Štěpánek Auto byla v minulosti veřejně spojována se známými osobnostmi české kulturní scény. Mezi známé tváře, které byly spojovány s propagací značky, patřili zejména:

Bára Basiková, Aňa Geislerová, Václav Noid Bárta a Marek Vašut.

Zapojení známých osobností mohlo mít významný marketingový efekt. U veřejnosti i části investorů mohlo posilovat dojem, že jde o zavedenou, známou a důvěryhodnou značku. V případě prodeje dluhopisů je podobný prvek důvěry mimořádně důležitý, protože investor často nehodnotí pouze účetní výkazy, ale také historii značky, osobu zakladatele, mediální obraz a veřejnou prezentaci emitenta.

O to závažnější je podle CRD současná situace, kdy dochází k tiché změně vlastnické struktury, změně obchodního názvu, odchodu původní klíčové osoby a prvním signálům opožděných plateb.

Rozvaha ukazuje vysoké zadlužení a nízký vlastní kapitál

Dalším rizikovým faktorem je rozvaha společnosti k 31. prosinci 2024. Emitent vykazoval aktiva celkem 445,772 mil. Kč, zatímco vlastní kapitál činil pouze 4,369 mil. Kč. Cizí zdroje dosahovaly 431,028 mil. Kč. 

Významnou část závazků tvořily vydané dluhopisy. Společnost vykazovala:

UkazatelHodnotaAktiva celkem | 445,772 mil. Kč
Vlastní kapitál | 4,369 mil. Kč
Cizí zdroje | 431,028 mil. Kč
Dlouhodobé vydané dluhopisy | 310,800 mil. Kč
Krátkodobé vydané dluhopisy | 118,900 mil. Kč

Celkový objem vykázaných dluhopisových závazků tak dosahoval přibližně 429,700 mil. Kč. 

Vlastní kapitál společnosti byl ve srovnání s objemem závazků velmi nízký. To samo o sobě nemusí znamenat platební neschopnost, avšak v kombinaci se změnou vlastníka, změnou jednatele, změnou názvu a opožděnými platbami jde podle CRD o významný rizikový signál.

Hlavní část majetku tvořily zápůjčky propojené osobě

CRD dále upozorňuje, že hlavní část aktiv společnosti tvořily zápůjčky a úvěry ovládané nebo ovládající osobě ve výši 429,760 mil. Kč. 

To znamená, že podstatná část majetku emitenta nebyla tvořena hotovostí, provozním majetkem nebo jinými běžně zpeněžitelnými aktivy, ale pohledávkami vůči propojené osobě.

Pro držitele dluhopisů je to klíčové. Schopnost emitenta splácet výnosy a jistinu může být významně závislá na tom, zda tyto zápůjčky budou skutečně vráceny, zda jsou zajištěny a zda jsou reálně vymahatelné.

Stanovisko Asociace držitelů dluhopisů

Asociace držitelů dluhopisů vydala plošné doporučení pro držitele dluhopisů emitenta ŠtěpánekAuto Investment s.r.o. / ŠAInvestment s.r.o. / GAAInvestment s.r.o.

Podle ADD je nutné, aby držitelé dluhopisů nečekali na další vývoj a aktivně vyzvali emitenta k doložení aktuální ekonomické situace.

ADD považuje za rizikové zejména tyto skutečnosti:

  •  prodej a důvěryhodnost značky byly historicky spojeny se značkou Štěpánek Auto, 
  •  značka byla veřejně propagována i za účasti známých osobností, 
  •  došlo ke změně obchodní firmy na GAAInvestment s.r.o., 
  •  došlo ke změně vlastníka na zahraniční subjekt GABRIEL AUTOMOTIVE Kft, 
  •  došlo ke změně jednatele na osobu s adresou v Maďarsku, 
  •  původní klíčová osoba Petr Štěpánek odešla ze statutárního orgánu i ze společnosti, 
  •  společnost vykazovala vysoký objem vydaných dluhopisů, 
  •  vlastní kapitál byl ve srovnání se závazky velmi nízký, 
  •  systém ADD zaznamenal první podněty o opožděných výplatách výnosů. 
ADD zdůrazňuje, že samotná změna názvu nebo vlastníka nemusí být automaticky problémem. V kombinaci s vysokým zadlužením, změnou identity emitenta, zahraniční vlastnickou strukturou a opožděnými platbami však jde o okolnosti, které odůvodňují zařazení emitenta mezi rizikové.

Doporučení pro držitele dluhopisů

Asociace držitelů dluhopisů doporučuje všem držitelům dluhopisů, aby emitenta bezodkladně písemně vyzvali k doložení těchto informací:

  1.  aktuální hospodářské výsledky ke dni odpovědi, 
  2.  hospodářské výsledky za rok 2025, 
  3.  aktuální stav majetku a závazků společnosti, 
  4.  přehled všech vydaných a nesplacených dluhopisů, 
  5.  informaci, zda existuje prodlení s výplatou výnosů nebo jistiny, 
  6.  sdělení, komu byly poskytnuty zápůjčky a úvěry vykázané v rozvaze, 
  7.  informaci, zda jsou tyto zápůjčky zajištěny a jakým majetkem, 
  8.  prohlášení, zda společnost není v ekonomických problémech, 
  9.  vysvětlení změny názvu, vlastníka a jednatele, 
  10.  aktuální kontaktní osobu odpovědnou za komunikaci s držiteli dluhopisů. 
Veškerou komunikaci doporučuje ADD vést písemně a prokazatelně, ideálně datovou schránkou nebo doporučeným dopisem.

Doporučení při prodlení nebo neuhrazení dluhopisů

V případě prodlení s výplatou výnosu, prodlení se splacením jistiny nebo při úplném neuhrazení dluhopisů doporučuje ADD držitelům, aby své nároky zaevidovali do systému:

ADD ČR · Klientská sekce

Evidence nároků umožní koordinovaný postup držitelů dluhopisů, vyhodnocení celkového rozsahu problému, sjednocení komunikace s emitentem a případnou přípravu společného právního postupu.

Podle ADD je v obdobných případech společný postup držitelů dluhopisů zpravidla efektivnější než izolované kroky jednotlivých investorů.

Závěr CRD ČR 

Centrální registr dlužníků považuje současný vývoj u emitenta ŠtěpánekAuto Investment s.r.o. / ŠAInvestment s.r.o. / GAAInvestment s.r.o. za rizikový signál pro držitele dluhopisů.

Za zvlášť významné považuje kombinaci těchto okolností: veřejné budování důvěry značky Štěpánek Auto i za účasti známých osobností, následnou změnu názvu emitenta, odchod Petra Štěpánka, převod vlastnictví na zahraniční subjekt, jmenování nového jednatele v Maďarsku, vysoký objem vydaných dluhopisů, nízký vlastní kapitál a první zaznamenané prodlení plateb.

Držitelé dluhopisů by proto měli bezodkladně požadovat aktuální ekonomické informace, doložení majetku, závazků, zajištění pohledávek a písemné prohlášení emitenta o schopnosti splácet dluhopisové závazky.

ŠtěpánekAuto Investment s.r.o. / ŠAInvestment s.r.o. / GAAInvestment s.r.o.: Asociace držitelů dluhopisů zařazuje emitenta mezi rizikové | Asociace držitelů dluhopisů

Prohřešky, které si zaslouží článek, můžete hlásit na anticorruptionhotline.com nebo na protikorupcnilinka.cz.

Tým protikorupční linky
ŠtěpánekAuto Investment, ŠAInvestment a GAAInvestment: registr dlužníků varuje držitele dluhopisů