Indický makléřský dům Zerodha Broking, druhý největší broker v zemi, výrazně rozšiřuje financování klientských nákupů akcií na úvěr. Jeho zakladatel Nithin Kamath ale zároveň varuje, že právě tento byznys může v případě prudkého propadu trhu zesílit ztráty a přenést problémy i na další část trhu.

Kamath ve výročním dopise klientům uvedl, že firma je sice v současnosti v pořádku, přesto by ji mohl zasáhnout širší tržní otřes vyvolaný vysokou pákou. Upozornil tak na riziko takzvané nákazy mezi investory a finančními institucemi, pokud by se sentiment na trhu náhle zhoršil. Pro českého čtenáře je důležité, že jde o indický trh, kde Zerodha patří mezi klíčové platformy pro drobné investory.

Podle Kamatha dosáhl objem maržového financování ve firmě v srpnu zhruba 90 miliard indických rupií. Samotní klienti si na akciové investice půjčili přibližně 60 miliard rupií, což podle společnosti odpovídá asi čtvrtině jejího čistého jmění. Úrokové výnosy z poskytnuté páky přitom tvoří kolem 10 procent tržeb, takže jde o činnost, která brokerovi pomáhá vydělávat, ale současně zvyšuje citlivost na výkyvy trhu.

Napětí je patrné i z vývoje v celé Indii. Nesplacené maržové úvěry na trhu v úterý činily 1,43 bilionu rupií, tedy asi 15 miliard dolarů, což představuje meziroční nárůst o 53 procent. Takto rychlé tempo naznačuje, že stále více investorů vstupuje do obchodů s vypůjčenými penězi, a tím roste pravděpodobnost nucených výprodejů, pokud ceny akcií začnou výrazněji klesat.

Kamath dlouhodobě patří mezi kritiky příliš agresivního využívání maržových úvěrů na indickém akciovém trhu, jehož hodnota se pohybuje kolem 5,2 bilionu dolarů. Varování přichází v době, kdy drobní investoři v části Asie doplácejí na pákové sázky spojené s boomem okolo umělé inteligence. Výrazné ztráty a nucené omezování pozic se v poslední době objevily zejména v Jižní Koreji, na Tchaj-wanu a v Číně, kde vysoká volatilita trhy rychle ochladila.

Také v Indii se podle šéfa Zerodhy začíná nálada měnit. Býčí trend podle něj zřetelně zpomalil, tempo získávání nových uživatelů i celková obchodní aktivita citelně slábnou. Pro brokery to znamená tlak na další zdroje příjmů, ale zároveň vyšší riziko, že právě úvěrové financování obchodů může v horším tržním prostředí přinést nejen vyšší výnosy, ale i ztráty a problémy s pohledávkami.