Americká Mercer Advisors nahradí drahý soukromý dluh levnějším úvěrem

Americká společnost Mercer Advisors, která se zabývá správou majetku, mění způsob financování svého dluhu. Zhruba 1,6 miliardy dolarů dosavadního financování od poskytovatelů soukromých úvěrů chce splatit novým syndikovaným bankovním úvěrem v objemu 1,65 miliardy dolarů. Firma si tím podle dostupných informací sníží úrokové náklady přibližně o 29 milionů dolarů ročně.

Mercer Advisors spravuje klientský majetek v rozsahu asi 111 miliard dolarů. Nový sedmiletý úvěr firma nacenila ve čtvrtek s úrokovou přirážkou 2,75 procentního bodu nad referenční plovoucí sazbou a za cenu 99,75 centu za dolar. Součástí refinancování je také odloženě čerpatelný termínovaný úvěr ve výši 250 milionů dolarů, který má společnost využít na akvizice a další investice.

Pro firmu je klíčové, že se jí podaří snížit úrokové rozpětí o 1,75 procentního bodu. Právě tento rozdíl má přinést odhadovanou roční úsporu kolem 29 milionů dolarů. Finanční ředitel Gün Keresteci uvedl, že levnější financování společnosti poskytne větší flexibilitu pro další podporu klientských aktivit.

Na transakci se podle Bloomberg podílely Oak Hill Capital a Goldman Sachs Group. Nové financování má být použito především na splacení přibližně 1,6 miliardy dolarů stávajícího dluhu drženého věřiteli ze segmentu private credit, tedy neveřejně sjednávaných úvěrů poskytovaných specializovanými fondy a investičními skupinami mimo běžný bankovní trh.

Dosavadní dluh Mercer Advisors nesl úročení 4,5 procentního bodu nad referenční sazbou. Podle regulatorních dokumentů patří mezi věřitele skupiny a fondy spojené se jmény KKR, Ares Management, BlackRock a Apollo Global Management, včetně fondu spravovaného MidCap Financial.

Tento krok zároveň zapadá do širšího vývoje na americkém úvěrovém trhu. Část firem se v poslední době vrací od dražšího private credit zpět k syndikovaným bankovním úvěrům, tedy půjčkám rozděleným mezi více bank a investorů. Důvod je především cenový: i přes opatrnější přístup bank k více zadluženým firmám vychází tento typ financování často levněji.

Podle dat JPMorgan Chase a KBRA DLD se letos do syndikovaného úvěrového trhu přesunulo 19,5 miliardy dolarů dluhu původně financovaného přes private credit. Opačným směrem, tedy ze syndikovaných úvěrů do soukromého úvěrování, bylo refinancováno 9,2 miliardy dolarů. Rozdíl ukazuje, že část dlužníků nyní dává přednost nižším nákladům před menší flexibilitou, kterou bankovní trh obvykle nabízí.

Podle dvou seniorních bankéřů citovaných agenturou Reuters byly u některých bonitnějších dlužníků syndikované úvěry zhruba o 200 bazických bodů levnější než přímé úvěrování. Právě takový cenový odstup je pro zadlužené firmy dostatečně výrazný na to, aby otevřel prostor pro refinancování a dlouhodobé snížení nákladů na obsluhu dluhu.

V případě Mercer Advisors jde vedle okamžité úspory úroků také o prostor pro další růst přes akvizice. Levnější dluh firmě zlepšuje finanční manévrovací prostor a současně ukazuje, že část trhu znovu testuje, zda se po období dražších neveřejných úvěrů nevyplatí návrat k tradičnějším bankovním zdrojům.