Indická centrální banka RBI, tedy Reserve Bank of India, v posledních týdnech výrazněji zasahuje na devizovém trhu, aby zmírnila tlak na rupii. Opírá se přitom o nové dolarové přílivy v objemu 73 miliard USD, které jí rozšířily prostor pro obranu měny v době, kdy Indii znovu zatěžují vyšší ceny ropy a odliv kapitálu.
Podle informací agentury Bloomberg banka během posledního měsíce přešla k soustavnějším intervencím. Zatímco dříve vstupovala na trh hlavně při výraznějších výkyvech, nyní má podporovat kurz pravidelněji. Změnu přístupu umožnily právě nové devizové zdroje, které RBI získala po opatřeních na přilákání dolarů zavedených od června.
V jednom z případů podle zdrojů utratila centrální banka během jediného dne 7 miliard dolarů při zásazích na domácím i zahraničním trhu ve chvíli, kdy se rupie blížila rekordnímu minimu. Výsledkem je alespoň dočasné uklidnění trhu. Jednoměsíční implikovaná volatilita páru dolar–rupie letos v tomto měsíci klesla o více než 100 bazických bodů a dostala se blízko desetiměsíčního minima. Pro srovnání, globální ukazatel měnové volatility ve stejném období oslabil jen o šest bazických bodů.
Pro indickou ekonomiku i firmy závislé na dovozu energií je vývoj kurzu zásadní. Dražší ropa zvyšuje náklady na dovoz a současně prohlubuje deficit běžného účtu, tedy rozdíl mezi příjmy a výdaji země vůči zahraničí. Slábnoucí úrokový rozdíl mezi Indií a Spojenými státy navíc snižuje atraktivitu indických aktiv a podporuje přesun kapitálu na dolarové trhy. Právě tato kombinace znovu vytváří tlak na měnu, která patří v tomto čtvrtletí k nejslabším v Asii.
Silnější devizová pozice dává RBI větší manévrovací prostor, sama o sobě ale nemusí změnit celkové očekávání investorů. Ani devizové rezervy přesahující 700 miliard dolarů dosud trh nepřesvědčily, že je rupie podhodnocená a má prostor k výraznějšímu obratu. Z pohledu finančních trhů tak nejde ani tak o změnu dlouhodobého trendu, jako spíše o snahu omezit rychlost a rozsah pohybů.
Tomu odpovídají i komentáře analytiků, podle nichž je hlavním cílem centrální banky tlumit volatilitu oběma směry, nikoli zásadně přepsat trajektorii kurzu. Nové dolarové přílivy jí však podle trhu umožňují tuto obrannou strategii určitou dobu držet. Pro indické podniky se zahraničními závazky, dovozce i investory to znamená alespoň krátkodobě předvídatelnější prostředí, i když základní tlak vyvolaný ropou a přesunem kapitálu zatím nezmizel.
