Spotřebitelské ceny v Indii v červenci zrychlily meziroční růst na 4,45 procenta, což je nejvyšší hodnota za posledních 19 měsíců. Výzkumná divize State Bank of India, největší indické banky, zároveň očekává, že inflace může v říjnu a listopadu krátce vystoupat až k hranici 6 procent, než se znovu vydá dolů.

Za červencovým růstem stály především dražší potraviny, zejména cibule, zázvor a česnek. SBI Research ve své analýze uvedla, že srpnová inflace by mohla dosáhnout 4,7 procenta. Ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2027 pak banka předpokládá zpomalení zhruba k 5 procentům. Podle ní navíc bývá závěr fiskálního roku historicky slabší, takže skutečný vývoj může být ještě o něco mírnější, než ukazují nynější odhady.

Tento výhled je v souladu s vyjádřením guvernéra indické centrální banky RBI Sanjaye Malhotry po nedávném jednání měnového výboru. RBI, tedy Reserve Bank of India, je indická centrální banka. Její vlastní odhad pro třetí čtvrtletí současného fiskálního roku, tedy období od října do prosince, počítá s inflací 5,9 procenta. Pro čtvrté čtvrtletí od ledna do března odhaduje 5,5 procenta.

SBI Research současně předpokládá, že repo sazba, tedy základní úroková sazba pro financování bank u centrální banky, zůstane ve fiskálním roce 2027 na 5,25 procenta. Pro firmy i domácnosti by to znamenalo spíše stabilní úrokové prostředí, i když vyšší inflace může dál zvyšovat tlak na provozní náklady a spotřebitelské výdaje.

Dovozní tlaky polevily, ale energie zůstávají rizikem

Analýza zároveň upozorňuje, že takzvaná dovozní inflace v Indii v červenci klesla na 7,3 procenta z červnových 8,1 procenta. Jde o růst domácích cen vyvolaný zdražením dováženého zboží, služeb nebo surovin. V indických podmínkách se do něj často promítají světové ceny ropy a také vývoj kurzu rupie vůči americkému dolaru.

Právě zde zůstává významné riziko. Napětí v západní Asii podle zprávy přispělo jak k růstu globálních cen ropy, tak k tlaku na měnový kurz. To se následně přelévá do dopravy, logistiky a dalších nákladových položek, které sledují firmy napříč ekonomikou.

Sektorový rozklad ukázal, že inflace v červenci byla vyšší na venkově, kde dosáhla 4,84 procenta, zatímco ve městech činila 3,96 procenta. U bydlení zůstalo tempo růstu cen relativně nízké a stabilní na 2,22 procenta meziročně. Na venkově to bylo 2,80 procenta, v městských oblastech 2,01 procenta.

V dopravě inflace mírně zrychlila na 4,4 procenta z červnových 4,3 procenta, což podle SBI Research odráží přetrvávající tlak cen energií a logistických nákladů v návaznosti na kolísání světových cen ropy. Naopak u osobní péče a různých služeb inflace meziměsíčně klesla o 1,95 procenta na 14,8 procenta. Ve zdravotnictví se snížila o 8 bazických bodů na 1,34 procenta a ve vzdělávání o 11 bazických bodů na 3,64 procenta.

Zpráva se krátce věnuje i Spojeným státům. Vzhledem ke zpomalování americké inflace a slabším datům z trhu práce SBI Research neočekává, že by americký Fed v dohledné době přikročil ke zvýšení sazeb. Červencová inflace v USA podle uvedené analýzy činila 3,4 procenta. Tento mezinárodní kontext je důležitý i pro Indii, protože ovlivňuje dolar, ceny komodit i chování investorů na finančních trzích.

Pro indickou ekonomiku tak nyní zůstává klíčové, zda se podzimní růst cen zastaví poblíž 6 procent jen dočasně. Pokud by se naplnil scénář SBI Research, nejvyšší inflační vlna by měla odeznít ještě v průběhu fiskálního roku a následně ustoupit, což by snížilo tlak na rozpočty domácností i náklady podniků.