Část představitelů japonské centrální banky Bank of Japan (BOJ) prosazuje rychlejší zvyšování úrokových sazeb poté, co jádrová inflace dosáhla dvouprocentního cíle. Záznam z říjnového jednání ukazuje, že další krok může přijít už v prosinci, ačkoli rada zůstává rozdělena kvůli slabé spotřebě, výhledu mezd a rizikům pro podnikové investice.
BOJ na zasedání 29. a 30. října ponechala svou hlavní sazbu na 1,25 procenta. Zároveň vyhodnotila jako úspěšný čtrnáctiletý boj o dosažení inflačního cíle a upozornila na rizika dalšího růstu cen. Někteří členové rady proto požadovali, aby banka s příštím zvýšením sazeb příliš neotálela.
Podle části vedení jsou finanční podmínky v zemi i po předchozích krocích nadále uvolněné a měnová politika by se měla rychleji přiblížit neutrální úrovni. Neutrální sazba je taková úroveň, která ekonomiku ani nepodporuje, ani nebrzdí. Odhad zaměstnanců BOJ ji stanovuje v rozmezí 1,1 až 2,5 procenta. Člen rady Naoki Tamura dříve uvedl, že ji považuje pravděpodobně za zhruba dvouprocentní.
Rychlejší postup podporuje i cenový vývoj. Na inflaci v Japonsku dál působí vysoké náklady na energie a dražší dovoz v důsledku slabého jenu. BOJ zvýšila sazby v září, tedy jen několik měsíců po červnovém kroku. Tempo se tím zrychlilo proti zhruba pololetním zvýšením v letech 2024 a 2025.
Firmy a domácnosti mohou pocítit rozdílné účinky
Odpůrci rychlejšího zpřísňování upozorňují, že plné dopady minulých zvýšení sazeb se v ekonomice ještě neprojevily. Vyšší náklady financování mohou omezit investice podniků a při příliš rychlém ústupu měnové podpory hrozí také oslabení hospodářského růstu a pokles jádrové inflace.
Jiný názor v radě naopak připouští, že další zvýšení sazeb může investiční aktivitu firem ochladit, celkovou rovnováhu ekonomiky by však mělo zlepšit a spotřebu domácností by zásadně poškodit nemělo. Nové údaje přitom ukázaly, že výdaje japonských domácností v září klesly více, než se čekalo, mimo jiné kvůli nepříznivému počasí.
Pro další rozhodování bude důležitý výsledek každoročních mzdových vyjednávání v příštím roce. Část členů BOJ očekává růst mezd slučitelný s udržením dvouprocentní inflace, jiní však výraznější zrychlení mezd nepředpokládají. Analytici oslovení agenturou Reuters většinou čekají prosincové zvýšení sazby na 1,5 procenta a následné kroky přibližně ve čtvrtletním rytmu. Konečnou úroveň sazeb nejčastěji odhadují mezi 1,75 a 2 procenty.
