Americká ratingová agentura S&P Global Ratings zhoršila výhled úvěrového hodnocení společnosti Meta Platforms z stabilního na negativní. Důvodem jsou mimořádně vysoké výdaje na umělou inteligenci, které zatěžují rozvahu firmy a zvyšují nejistotu, kdy se tyto investice promění v příjmy převyšující jejich náklady.

Rating samotný zatím zůstává na úrovni AA-, tedy na čtvrtém nejvyšším stupni investičního pásma. Negativní výhled však naznačuje, že S&P může během příštích dvou let přikročit ke snížení hodnocení. Agentura současně uvedla, že takový krok nyní aktivně nezvažuje. I případné snížení o jeden stupeň by Meta ponechalo mezi emitenty s vysokou úvěrovou kvalitou.

Klíčovým faktorem je růst finanční páky, tedy poměru dluhu k výdělkům. Podle odhadu S&P by ukazatel mohl již v příštím roce překročit hodnotu 1,0, zatímco loni činil přibližně 0,1. Meta si na financování svých technologických plánů výrazně půjčuje.

Ratingová agentura předpokládá, že kapitálové výdaje Mety letos dosáhnou 140 miliard dolarů, což odpovídá zhruba 568 miliardám malajsijských ringgitů, a v roce 2027 překročí 225 miliard dolarů. Největší část těchto peněz směřuje do infrastruktury pro AI, zejména datových center a související energetiky.

Meta na začátku měsíce oznámila budoucí výdajové závazky přesahující 800 miliard dolarů. Téměř polovina této částky se týká dosud nezačatých nájemních smluv, převážně pro datová centra a energetickou infrastrukturu. S&P proto upozorňuje, že není zřejmé, jak dlouho zůstanou kapitálové výdaje vysoké a volné provozní cash flow záporné.

Trh čeká na návratnost investic do umělé inteligence

Rozhodnutí přichází v době, kdy investoři stále důsledněji posuzují, zda velké technologické skupiny dokážou z rozsáhlé výstavby AI infrastruktury vytvořit odpovídající finanční výnos. Nasdaq 100 v pátek oslabil o 3,5 procenta a krátce se dostal do pásma technické korekce, k čemuž přispěly také slabší výsledky technologických firem.

Mluvčí Mety Kamran Mumtaz se závěry S&P nesouhlasí. Firma podle něj vidí významné produktové i obchodní příležitosti, které mají podpořit její nadále velmi silný úvěrový profil. Finanční ředitelka Susan Li při hovoru s analytiky uvedla, že Meta hodlá pokračovat v agresivních investicích jak do hlavního podnikání, tak do nových iniciativ v oblasti AI.

Společnost v posledních měsících rozvíjí zejména modely Muse a osobního AI asistenta. Generální ředitel Mark Zuckerberg i další vedení firmy zmiňovali několik možných zdrojů budoucích tržeb, včetně předplatného, transakčních poplatků a případného zapojení reklamy. Právě reklama ve službách Instagram, Facebook a WhatsApp zatím vytváří naprostou většinu příjmů společnosti.

Meta současně připravuje plány na cloudové podnikání. To by mohlo zahrnovat prodej přístupu k modelům AI provozovaným na vlastní infrastruktuře, případně nabídku samotné výpočetní kapacity. Pro věřitele a investory však zůstává rozhodující, zda se tyto budoucí zdroje příjmů dostaví dostatečně rychle vzhledem k prudce rostoucím závazkům a kapitálovým výdajům.