Ondřej Záruba z portálu Fin Sider zveřejnil sérii článků, v nichž upozorňuje na rizika spojená s emisemi dluhopisů skupiny Rohlík. Firma tato tvrzení odmítá a označuje je za zkreslená. Spor mezi analytikem a rychle rostoucí technologickou skupinou tak otevřel širší debatu o transparentnosti a rizikovosti korporátních dluhopisů v Česku.
Záruba upozorňuje na rizikovost dluhopisů
Ondřej Záruba, který se dlouhodobě věnuje finanční analýze a hodnocení firemních dluhopisů, publikoval na svém webu FinSider několik textů o skupině Rohlík Group a její dceřiné společnosti Rohlik.cz Finance II a.s..
Ve svých článcích označil emise této společnosti za vysokorizikové investice, které by podle něj měli investoři posuzovat s maximální opatrností. Záruba poukazuje na tempo růstu firmy, nízkou míru zajištění dluhopisů a na skutečnost, že výnosy pro investory jsou závislé na budoucím úspěchu expanze Rohlíku na zahraničních trzích.
FinSider v textech uvádí, že nejde o tvrzení o nelegálním jednání, ale o analytické varování před strukturou rizika, které může být u růstových startupů vyšší než u zavedených podniků s dlouhou historií ziskovosti.
Rohlík.cz odmítá, že by šlo nepoctivé jednání
Společnost Rohlik.cz se vůči interpretaci Ondřeje Záruby ohradila. V prohlášeních pro média uvedla, že její dluhopisové programy jsou řádně schváleny Českou národní bankou, splňují veškeré zákonné náležitosti a jejich cílem je financování expanze, nikoli nelegitimní přesuny majetku.
Zástupci Rohlíku zároveň odmítají, že by šlo o „dluhopisové letadlo“ či jinak nestandardní model. Podle vyjádření společnosti jde o běžný způsob korporátního financování, který využívá řada firem včetně těch s dlouhodobě stabilními výsledky.
Kdo je skupina Rohlík
Rohlík Group SE je mezinárodní skupina založená českým podnikatelem Tomášem Čuprem. Provozuje online prodej potravin a doručovací službu v několika evropských zemích — mimo jiné v České republice (Rohlik.cz), Maďarsku (Kifli.hu), Rakousku (Gurkerl.at) a Německu (Knuspr.de).
Skupina v roce 2023 vykázala tržby přesahující 1 miliardu eur a podle dostupných informací plánuje další rozšiřování do západní Evropy. Na kapitálovém trhu nabízí dluhopisy prostřednictvím dceřiné společnosti Rohlik.cz Finance II a.s., které slouží k financování provozního růstu a investic do technologií.
Debata o rizicích pokračuje
Spor mezi analytikem a Rohlíkem ukazuje na širší téma – nedostatečné finanční vzdělání investorů a různou úroveň transparentnosti u českých firemních dluhopisů.
Záruba ve svých analýzách vyzývá investory, aby posuzovali nejen úrok, ale i zadlužení a zajištění emitenta. Rohlík naopak argumentuje, že jeho dluhopisy jsou nabízeny v souladu s pravidly kapitálového trhu a že společnost dlouhodobě posiluje finanční stabilitu skupiny.
Závěr sporu tak zůstává otevřený – zatím jde o rozdílný odborný pohled na investiční rizika, nikoli o obvinění z protiprávního jednání. Ondřej Záruba a jeho spolupracovnice Tereza Pokorná veřejně odrazují od investic do Rohlik.cz
Prohřešky, které si zaslouží článek, můžete hlásit na anticorruptionhotline.com nebo na protikorupcnilinka.cz.
