Americká investiční společnost Compass Diversified po výsledcích za třetí čtvrtletí zúžila celoroční výhled upraveného EBITDA svých dceřiných podniků na 330 až 355 milionů dolarů. Skupina současně pokračuje ve snižování zadlužení: její ukazatel pákového poměru klesl přibližně na 4,5násobek a vedení očekává další hotovost využitelnou pro splátky prioritního dluhu.
Compass Diversified, obchodovaná na newyorské burze NYSE pod symbolem CODI, vlastní portfolio spotřebitelských a průmyslových firem. Upravený EBITDA je provozní ukazatel zisku před úroky, daněmi, odpisy a dalšími vybranými vlivy. Nový interval výhledu je užší než dřívější rozpětí 320 až 365 milionů dolarů, které společnost potvrdila po druhém čtvrtletí.
Za změnou stojí silnější očekávání u spotřebitelských značek, která má vyvážit slabší výhled průmyslové části portfolia. Pro spotřebitelské podniky nyní firma počítá s upraveným EBITDA 260 až 270 milionů dolarů, zatímco u průmyslových společností snížila očekávání na 80 až 85 milionů dolarů. Předtím u průmyslové divize předpokládala 85 až 95 milionů dolarů.
Celkové tržby podle účetních pravidel GAAP dosáhly ve třetím čtvrtletí 423 milionů dolarů, meziročně tedy klesly ze 473 milionů dolarů. Při srovnatelném pohledu však čisté tržby vzrostly o 0,8 procenta: spotřebitelská část přidala čtyři procenta, průmyslová naopak pět procent ztratila. Upravený EBITDA dceřiných firem vzrostl o 12,9 procenta na zhruba 90 milionů dolarů. Zisk z pokračujících činností činil 23 milionů dolarů, proti loňské ztrátě 87 milionů dolarů.
Hotovost z provozu míří na prioritní dluh
Ve čtvrtletí skupina vytvořila provozní peněžní tok kolem 52 milionů dolarů, zatímco kapitálové výdaje dosáhly 6,6 milionu dolarů. Na konci období držela 127 milionů dolarů v hotovosti a měla téměř plně dostupný revolvingový úvěr. Finanční ředitel Stephen Keller uvedl, že firma nadále pracuje s předpokladem asi 70 milionů dolarů přebytečné hotovosti, kterou by mohla využít ke splacení dluhu.
Likviditu podpořilo také téměř 30 milionů dolarů, které Compass Diversified obdržela v září po soudním schválení likvidačního plánu své dřívější investice Lugano. Peníze firma použila na termínovaný úvěr. Další případné výnosy z likvidačního trustu mohou přijít později, jejich termín však není jistý. Přímá účast skupiny v insolvenci Lugano tím podle vedení skončila.
Výsledky jednotlivých podniků se výrazně lišily. Spotřebitelská značka The Honey Pot více než zdvojnásobila upravený EBITDA, meziročně o 124 procent. Částečně jí pomohly vratky cel, hlavním zdrojem růstu ale měly být provozní výsledky. Firmy BOA a Primaloft zvýšily ukazatel o 22, respektive 28 procent, vedení ovšem upozornilo, že část růstu souvisela s načasováním objednávek zákazníků. Arnold upravený EBITDA více než zdvojnásobil a eviduje rostoucí objem zakázek, ačkoli dál čelí omezením v dodavatelském řetězci.
Na opačné straně zůstává Altor, jehož výkon zatěžuje slabší poptávka v biologických vědách a průmyslu i vyšší náklady na vstupy. U společnosti 5.11 se upravený EBITDA snížil o necelá dvě procenta kvůli slabšímu přímému prodeji zákazníkům. Skupina přitom omezuje závislost na slevových akcích; prodeje za plné ceny se meziročně zvýšily přibližně o deset procentních bodů.
Vedení připouští, že výhled ovlivňuje přesun části poptávky do dřívějších období, rostoucí makroekonomická nejistota i složitější podmínky pro prodej firem. Compass Diversified chce nadále zvažovat odprodeje, které by maximalizovaly hodnotu, avšak nechce stanovovat časový plán ani přijmout nižší cenu jen kvůli rychlosti transakce. Prioritou tak zůstává ziskový růst, tvorba hotovosti a postupné snižování zadlužení.
