Americká společnost eHealth, která zprostředkovává zejména zdravotní pojištění v programu Medicare, potvrdila výhled na vyrovnané nebo lepší provozní cash flow za celý rok 2026. Přichází to ale po čtvrtletí, v němž jí výrazně klesly příjmy i objem podaných žádostí o pojištění. Firma sází na omezení marketingových nákladů, automatizaci práce s obsahem a silnější výkon v hlavním období zápisu do plánů Medicare.

Ve třetím čtvrtletí dosáhly tržby eHealth 21,3 milionu dolarů. Čistá ztráta podle účetních pravidel GAAP činila 35,9 milionu dolarů, zatímco ztráta upraveného ukazatele EBITDA dosáhla 39,9 milionu dolarů. Segment Medicare utržil 18,1 milionu dolarů, meziročně o 64 procent méně.

Propad souvisel především s nižším počtem sjednaných pojistek a slabšími takzvanými tail revenues, tedy následnými výnosy z dříve uzavřených smluv a jejich úprav. Výnosy tohoto typu se snížily z 12,1 milionu na 1,5 milionu dolarů. Hrubá ztráta segmentu Medicare tak vzrostla na 12,7 milionu dolarů z 1,2 milionu dolarů před rokem. Celkový počet podaných žádostí o produkty Medicare klesl o 55 procent; u plánů Medicare Advantage činil pokles 58 procent a u doplňkového Medicare Supplement 23 procent.

Vedení výsledky popisuje jako součást přechodného období, kdy firma záměrně omezila marketing mimo hlavní zápisová okna. Výdaje chce soustředit do měsíců s vyšší očekávanou návratností a současně uvolnit kapacitu poradců pro péči o stávající klienty. Významnou část roku proto rozhodne AEP, každoroční podzimní období, v němž si američtí klienti mohou vybírat a měnit plány Medicare.

Hotovost se zlepšuje, klíčový zůstává závěr zápisového období

Navzdory provozní ztrátě se zlepšil peněžní tok. Provozní cash flow ve třetím čtvrtletí dosáhlo záporných 11,2 milionu dolarů, což představuje meziroční zlepšení o 14,1 milionu dolarů. Za prvních devět měsíců roku firma vykázala kladné provozní cash flow 19,6 milionu dolarů oproti 10,6 milionu dolarů ve stejném období minulého roku.

eHealth očekává, že se provozní cash flow meziročně výrazně zlepší i ve čtvrtém čtvrtletí. Celoroční prognózu pro rok 2026 proto ponechala beze změny a zároveň zvýšila očekávané čisté výnosy z úprav na 17 až 20 milionů dolarů, proti dřívějšímu rozpětí 16 až 20 milionů. Firma však upozorňuje, že její hospodaření je nyní sezonnější a rozhodující část zápisového období ještě zbývá.

Na konci září měla společnost 88,1 milionu dolarů v hotovosti, peněžních ekvivalentech a krátkodobých obchodovatelných cenných papírech. Zároveň evidovala pohledávky z provizí ve výši 970,6 milionu dolarů. Právě struktura financování zůstává jedním z hlavních témat pro investory: eHealth obnovila jednání s držitelem prioritního kapitálu H.I.G. o možnostech úpravy kapitálové struktury před nejdříve možným datem odkupu v dubnu 2027.

Firma zároveň hledá nové zdroje příjmů. Ve čtvrtletí uzavřela dohodu o outsourcingu obchodních procesů s jedním ze tří největších poskytovatelů Medicare, pro něhož má v období AEP zajišťovat podporu zápisu pod značkou pojišťovny. Příjmy z této spolupráce i ze sponzorských aktivit by se měly projevit již ve čtvrtém čtvrtletí.

Management poukazuje také na vyšší prodej doplňkových produktů: míra jejich křížového prodeje ve třetím čtvrtletí přesáhla 40 procent a meziročně se téměř zdvojnásobila. Společnost navíc nasadila nástroj Content Genius využívající umělou inteligenci pro shromažďování, ověřování a zveřejňování informací o tisících plánů Medicare Advantage. Podle vedení zrychlil zpracování obsahu při srovnatelné přesnosti a snížil související náklady.

Pro rok 2027 eHealth nadále cílí na růst tržeb ve středních jednotkách procent, širší marže upraveného EBITDA a kladné provozní cash flow. Splnění tohoto plánu bude záviset především na návratu objemu nových zápisů, stabilizaci výnosů z dříve sjednaných smluv a na tom, zda omezené marketingové výdaje skutečně povedou k levnějšímu získávání zákazníků.