Americký dolar v úterý na asijských trzích jen obtížně navazoval na předchozí růst. Investoři zvažovali dva souběžné vlivy: rozšíření sankcí Spojených států proti Íránu a nové snahy amerického ministerstva financí snížit tlak na výnosy dlouhodobých státních dluhopisů. Právě kombinace geopolitického rizika a nejistoty kolem financování amerického dluhu drží měnový trh v opatrném režimu.

Euro se pohybovalo mírně výše na 1,1668 USD a zůstávalo blízko tříměsíčního maxima z minulého týdne. Britská libra posílila o 0,1 % na 1,3639 USD, tedy poblíž šestiměsíčního vrcholu. Dolarový index, který sleduje výkon americké měny vůči šesti hlavním světovým měnám, v asijském obchodování nepatrně klesl na 98,96. Přestože během předchozí seance přidal 0,16 % a odrazil se od tříměsíčních minim, další růst se mu zatím nedaří udržet.

Bezprostředním impulzem byly pondělní kroky americké administrativy. Ministr financí USA Scott Bessent oznámil rozšíření sankcí souvisejících s Íránem a varoval země, aby omezily obchodní vazby na Teherán, jinak jim hrozí ztráta přístupu k finančnímu systému založenému na americkém dolaru. Pro firmy i státy, které obchodují v dolarech nebo jsou závislé na dolarovém vypořádání plateb, je to důležitý signál. Trh tak znovu připomněl, že postavení dolaru nestojí jen na úrokových sazbách, ale také na jeho roli v mezinárodním platebním systému.

Jenže tento faktor zatím nestačí k výraznějšímu a trvalému posílení americké měny. Kanadský dolar zůstal beze změny na 1,3844 CAD za americký dolar poté, co v předchozí seanci oslabil o 0,6 %. Stabilizoval se navzdory tomu, že Spojené státy pohrozily zvýšením cel na kanadské zboží po krachu obchodních jednání. Japonský jen naopak mírně zpevnil na 159,21 za dolar, i když už odevzdal většinu zisků spojených s dřívějšími intervencemi a stále se drží nad víceletými minimy kolem 164.

Australský i novozélandský dolar si připsaly shodně 0,1 %. Australská měna se obchodovala na 0,7157 USD a novozélandská na 0,5965 USD, když trh čekal na zveřejnění zápisu ze srpnového zasedání australské centrální banky. V kryptoměnách bitcoin posílil o 1 % na 78 817,34 USD po nejvyšším týdenním růstu za téměř tři a půl roku v minulém týdnu.

Ministerstvo financí zkouší ulevit dlouhému konci trhu

Vývoj dolaru úzce souvisí i s americkým dluhopisovým trhem. Americké ministerstvo financí podle stanice CNBC zvažuje, že využije část své hotovostní rezervy ke zpětným odkupům dlouhodobých státních dluhopisů. Cílem je zmírnit náklady na financování, tedy tlak vyvolaný vysokými výnosy delších splatností.

Na tento krok trh reaguje citlivě i proto, že Bessent už minulý týden překvapil globální investory oznámením, že ministerstvo zdvojnásobí objem čtvrtletních odkupů dlouhodobých dluhopisů. Stalo se tak v době, kdy jejich výnosy vystoupaly nejvýše za téměř dvě desetiletí. Pro americkou vládu je právě delší konec výnosové křivky zásadní, protože určuje cenu, za kterou si stát půjčuje na delší období, a nepřímo ovlivňuje i financování firem a domácností.

Úleva ale zůstává omezená. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu, který obvykle odráží očekávání ohledně sazeb americké centrální banky Fed, zůstal na 4,246 %. Výnos referenčního desetiletého dluhopisu činil 4,704 %. To naznačuje, že trh sice bere zásahy ministerstva financí na vědomí, ale stále požaduje vyšší výnos za držení dlouhodobého amerického dluhu.

Nejistotu navíc zvyšuje očekávaný páteční projev šéfa Fedu Kevina Warshe v Jackson Hole ve státě Wyoming. Setkání v Jackson Hole je tradiční každoroční fórum centrálních bankéřů a investorů, které finanční trhy sledují kvůli signálům o budoucí měnové politice. Obchodníci hledají vysvětlení nedávného růstu výnosů i ujištění, že Fed bude při rozhodování o sazbách postupovat nezávisle.

Právě nejasnost ohledně další reakce Fedu podle trhu omezuje prostor pro výraznější posílení dolaru. Z pohledu firem, investorů i dlužníků to znamená pokračující kolísání nákladů financování a vyšší citlivost na jakýkoli nový signál z Washingtonu, ať už přijde ze sankční politiky, z trhu státních dluhopisů, nebo přímo od centrální banky.