Americké technologické firmy Arista Networks a Axon Enterprise těží z dlouhodobé digitalizace, každá však na zcela jiném trhu. Arista dodává síťovou infrastrukturu pro rozsáhlá datová centra a rozvoj umělé inteligence, zatímco Axon staví na technologiích pro bezpečnostní složky. Srovnání jejich výsledků za rok 2025 vyznívá ve prospěch Aristy v ziskovosti a hotovosti, původní analýza ale za atraktivněji oceněnou akcii označuje Axon.

Arista Networks vyrábí vysoce výkonná síťová řešení pro provozovatele velkých datových center, zejména cloudové společnosti a specializované poskytovatele. Její technologie jsou důležité pro úlohy umělé inteligence, které potřebují vysokou přenosovou kapacitu a nízkou odezvu. V roce 2025 firma utržila 9 miliard dolarů, meziročně o přibližně 29 % více, a čistý zisk dosáhl zhruba 3,5 miliardy dolarů. Čistá marže, tedy podíl zisku na tržbách, se pohybovala okolo 39 %.

Podnik zároveň vykazoval silnou likviditu. Ke konci prosince 2025 měl běžnou likviditu přibližně 3,0, což znamená asi tři dolary krátkodobých aktiv na jeden dolar krátkodobých závazků. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu byl nulový a volné peněžní toky, tedy hotovost po provozních a kapitálových výdajích, činily asi 4,3 miliardy dolarů. Slabinou však zůstává koncentrace odběratelů: dva významní koneční zákazníci tvořili 16 % a 26 % tržeb. Arista je také závislá na čipech od Broadcomu a čelí konkurenčnímu tlaku společností Hewlett Packard Enterprise a Extreme Networks i dopadům obchodních omezení souvisejících s Čínou.

Axon sází na opakované příjmy ze softwaru

Axon Enterprise dodává americkým bezpečnostním sborům zařízení Taser, tělové kamery a cloudové systémy pro správu digitálních důkazů. Firma postupně rozšiřuje zejména nabídku softwaru jako služby, který jí přináší opakované příjmy od policejních a federálních institucí. Její zákaznická základna je rozptýlenější než u Aristy: žádný klient v roce 2025 nepřesáhl 10 % čistých tržeb.

Tržby Axonu se v roce 2025 zvýšily o 33,5 % na téměř 2,8 miliardy dolarů. Čistý zisk ale dosáhl jen přibližně 125 milionů dolarů a čistá marže byla okolo 4,5 %. Nižší ziskovost souvisí s vysokými výdaji na výzkum a vývoj. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu činil zhruba 0,6 a běžná likvidita 2,5. Volné peněžní toky dosáhly přibližně 75 milionů dolarů, přičemž analýza upozorňuje, že akciové odměny zaměstnancům odpovídaly asi 300 % provozního cash flow. Tento nepeněžní účetní vliv proto výrazně zvyšuje vykazovanou tvorbu hotovosti.

Pro Axon představují riziko hlavně rozpočty policejních sborů, které mohou měnit politická rozhodnutí nebo ekonomická situace. Firma rovněž čelí možným nárokům souvisejícím s používáním zařízení Taser a musí trvale investovat do umělé inteligence a strojového učení. K 31. prosinci 2025 navíc uvedla významný nedostatek ve vnitřním systému kontroly účetního výkaznictví, který se týkal vykazování výnosů.

Ocenění zvýhodňuje Axon po výrazném poklesu akcií

Arista se podle srovnání obchoduje při nižším ukazateli forward P/E, tedy poměru ceny akcie k očekávanému budoucímu zisku. Axon má naopak výrazně nižší poměr ceny k tržbám P/S. Použité oceňovací ukazatele vycházejí z dat Financial Modeling Prep a mohou se lišit podle poskytovatele dat.

Analytické odhady přisuzují Aristě v dalších letech průměrný růst zisku kolem 18 % ročně. Při forward P/E 44 vychází ukazatel PEG, který vztahuje ocenění k očekávanému růstu zisku, nad hodnotu 2. U Axonu se očekává anualizovaný růst zisku 39 % a text uvádí forward P/E kolem 53 k 20. říjnu 2026. Jeho PEG tak vychází na 1,36. Původní hodnocení proto dává přednost Axonu, jehož akcie předtím klesly o více než polovinu proti maximu z roku 2025. Argumentem je také 70% meziroční růst softwarového byznysu v posledním čtvrtletí, přestože Arista zůstává výrazně výnosnější a finančně konzervativnější společností.