Od e-shopu s řemínky k vlastní výrobě
Za skupinou stojí Ondřej Suchý. Podle prospektu podniká od roku 2011, na příslušenství pro nositelnou elektroniku se zaměřuje od roku 2018 a od roku 2019 provozuje e-shop Mi-band.cz. Vlastní výrobu některých řemínků pro chytré hodinky začal rozvíjet od roku 2022.
Samotná akciová společnost Český řemínek a.s. je však mnohem mladší. Vznikla 16. září 2024 a jejím jediným akcionářem je Ondřej Suchý.
Skupina dnes neprodává jen řemínky. V nabídce má také kryty, skla, nabíjecí příslušenství a zejména filamenty pro 3D tisk. Právě jejich význam podle prospektu dramaticky vzrostl: z přibližně tří procent tržeb se měly během roku 2025 dostat zhruba na polovinu.
Skupina zároveň uvádí výrobní kapacitu deseti tisíc řemínků denně a plánovala její automatizací zvýšení až na čtyřicet tisíc kusů.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Unijní prospekt pro růst 2026.)
Ambice jsou podstatně větší než dnešní velikost byznysu
Český řemínek plánuje expanzi nejprve do sousedních zemí a následně do dalších států Evropské unie. Součástí strategie je přechod od maloobchodu k mnohem většímu velkoobchodnímu modelu, vlastní produkce filamentů a další automatizace výroby.
Firma také vyvíjí vlastní e-shopové řešení, které má stát nejméně 2,5 milionu korun a podle prospektu může vyjít až na šest milionů. Systém má umožnit provozovat až 40 internetových obchodů a jejich zahraničních mutací.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Unijní prospekt pro růst 2026.)
To je skutečně agresivní růstový plán. Nejde tedy o situaci, kdy by investor půjčoval zavedené firmě na udržování stabilního provozu. Dluhopisové peníze financují transformaci mnohem menšího podnikání do podstatně větší výrobní a distribuční skupiny.
Zásadní zvláštnost: hlavní byznys stále běžel na živnost majitele
Tohle je pro dluhopisového investora jeden z nejdůležitějších bodů celé struktury.
K datu prospektu z ledna 2026 probíhala veškerá výroba, prodej, nákup zboží i evidence skladových zásob na živnost Ondřeje Suchého, nikoli přímo v akciové společnosti, která vydává dluhopisy.
Prospekt uvádí plán převést podnikání během roku 2026 do Českého řemínku nebo některé dceřiné společnosti. Současně ale výslovně připouští, že není jisté, zda k převodu skutečně dojde.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Unijní prospekt pro růst 2026.)
Ještě ostřeji je struktura popsána v části věnované rizikům. Prospekt uvádí, že k datu jeho vyhotovení žádná ze společností skupiny fakticky neprovozovala běžnou obchodní činnost mimo vydávání dluhopisů; výtěžky z emisí byly posílány Ondřeji Suchému na financování podnikání provozovaného jako fyzická osoba.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Unijní prospekt pro růst 2026.)
Právně tedy není správné dívat se pouze na prosperitu e-shopu nebo na množství výrobních strojů. Dlužníkem investora je Český řemínek a.s. a jeho hlavní činností bylo v době prospektu především získávat peníze emisí dluhopisů a půjčovat je dál.
Aktuální dluhopisy: 14 procent ročně
V březnu 2026 vydal Český řemínek tři nové emise.
Korunový Český řemínek 14/29 má objem 50 milionů korun, kupón 14 procent ročně a splatnost 6. března 2029.
Druhá korunová emise 14/31 má rovněž objem 50 milionů korun a čtrnáctiprocentní úrok, ale splatnost až v březnu 2031.
Třetí emise je eurová: 1 milion eur, rovněž s výnosem 14 procent ročně a splatností v roce 2031.
U tříleté korunové emise činí nominální hodnota jednoho dluhopisu pouze 10 tisíc korun a stejná je minimální investice. Úrok se vyplácí každý měsíc.
To z ní dělá produkt jasně dostupný drobnému retailovému investorovi.
(Zdroj: Český řemínek, konečné podmínky emise 14/29.)
Samotný program umožňuje, aby celková hodnota současně vydaných a nesplacených dluhopisů Českého řemínku dosahovala až 250 milionů korun. Program je koncipován na deset let.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Už před novými emisemi měla skupina přes sto milionů bondového dluhu
K lednu 2026 evidoval samotný Český řemínek závazky z dluhopisů za 62,35 milionu korun.
MujReminek.cz měl dalších přibližně 24,95 milionu a MujReminek vyrobni zavod 22 milionů.
Celkem tedy šlo zhruba o 109,3 milionu korun dluhopisového dluhu napříč uvedenými společnostmi skupiny ještě před březnovým spuštěním nových emisí Českého řemínku.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026; vlastní součet údajů z prospektu.)
Samotný emitent v roce 2025 umístil z emise 10/30 přibližně 36,15 milionu korun, z 14/28 dalších 15,22 milionu a z 14/30 přibližně 10,98 milionu.
První emise byla řádně splacena
Je fér zmínit také pozitivní splátkovou historii.
MujReminek.cz vydal už v roce 2022 dluhopisy v plánovaném objemu 22 milionů korun s jedenáctiprocentním výnosem. Prospekt z roku 2026 uvádí, že tato emise byla při splatnosti v roce 2025 řádně splacena.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Unijní prospekt pro růst 2026.)
To je pro věřitele relevantní pozitivní signál. Jedno splacení menší emise ale samozřejmě samo o sobě nedokazuje schopnost zvládnout mnohonásobně větší budoucí zadlužení.
Šestnáct procent na jeden rok
Za pozornost stojí také jedna emise výrobní společnosti.
MujReminek vyrobni zavod vydal v květnu 2025 dluhopisy za 22 milionů korun s úrokem 16 procent ročně a splatností v roce 2026. K lednu 2026 byl podle prospektu upsaný celý plánovaný objem.
(Zdroj: Český řemínek a.s., prospekt 2026.)
Protože splatnost měla nastat už v roce 2026, je dnes stav této emise pro investora důležitou due-diligence otázkou. Ve veřejně indexovaných podkladech, které jsem při rešerši našel, jsem nedohledal jednoznačné aktuální potvrzení jejího splacení.
To samo o sobě není důkaz prodlení nebo defaultu. Před investicí do nové emise bych si ale od emitenta vyžádal písemné potvrzení, zda byla tato 22milionová emise při splatnosti řádně a kompletně vypořádána.
Dluhopisy nejsou zajištěné
Současné dluhopisy představují podle emisních podmínek přímé, obecné, nezajištěné, nepodmíněné a nepodřízené závazky Českého řemínku.
Investor tedy nemá do zástavy výrobní stroje, sklad zboží, e-shop ani jiné konkrétní aktivum.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
To je velmi důležité právě vzhledem k tomu, že marketing celé skupiny přirozeně stojí na fyzických zásobách, strojích a vlastní výrobě.
Existence majetku někde ve skupině není totéž jako právní zástava tohoto majetku ve prospěch držitele dluhopisu.
A dluhopisy nejsou ani likvidní
Emise nejsou přijaty k obchodování na burze ani v mnohostranném obchodním systému.
Sám prospekt proto označuje riziko likvidity za vysoké a upozorňuje, že investor může být nucen držet cenný papír až do splatnosti nebo jej prodávat s výrazným diskontem.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
U emise 14/29 je zároveň emitent oprávněn rozhodnout o předčasném splacení. Pro investora tedy vysoký čtrnáctiprocentní úrok nemusí nutně běžet až do roku 2029, pokud emitent využije své právo emisi splatit dříve.
(Zdroj: Český řemínek, Konečné podmínky 14/29.)
Peníze mohou jít i na splácení stávajících závazků
Nové emise nemají úzce definovaný projekt.
Peníze mohou financovat rozšiřování výroby řemínků, evropský velkoobchod, vlastní výrobu filamentů, úvěry společnostem uvnitř skupiny, běžný provoz, ale také financování stávajících závazků skupiny.
(Zdroj: Český řemínek, Konečné podmínky 14/29.)
To je pro věřitele důležité. Investor neposílá celých deset tisíc korun přímo „do nové výrobní linky“. Část nově získaného kapitálu může sloužit také k obsluze nebo refinancování již existujícího financování.
Refinancování samo o sobě není závadné. Pokud se ale obchodní model na dalších emisích stane závislým, výrazně roste význam schopnosti nepřetržitě získávat nový kapitál.
Prospekt to říká velmi otevřeně: skupina byla ztrátová
Konsolidované auditované účetnictví celé skupiny k dispozici není, prospekt však uvádí finanční údaje hlavních subjektů.
Za rok 2024 vykázaly sledované subjekty skupiny dohromady ztrátu 23,781 milionu korun a záporný vlastní kapitál minus 9,13 milionu korun.
Samotný prospekt toto riziko označuje jako vysoké.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026, rizikové faktory.)
Největší část ztráty připadala na živnost Ondřeje Suchého, která v roce 2024 při obratu 9,476 milionu vykázala výsledek hospodaření minus 15,393 milionu korun.
MujReminek.cz měl vlastní kapitál minus 8,631 milionu a ztrátu 4,894 milionu. MujReminek vyrobni zavod vykázal vlastní kapitál minus 4,236 milionu a ztrátu 3,494 milionu korun.
Údaje za tyto subjekty prospekt označuje jako neauditované.
(Zdroj: Český řemínek a.s., prospekt 2026.)
Emitent vysvětluje ztrátovost především rozsáhlými investicemi do výroby a budováním skladových zásob.
To je možné a u růstové firmy to nemusí znamenat nefunkční obchodní model. Pro držitele dluhopisu je ale rozdíl v tom, že dluhový kupón se musí platit hotově každý měsíc bez ohledu na to, zda jsou současné ztráty „investicí do budoucna“.
Samotný emitent měl záporný vlastní kapitál
Český řemínek a.s. měl na konci roku 2024 aktiva dva miliony korun a vlastní kapitál 1,983 milionu korun. Firma v té době prakticky ještě nezačala fungovat jako financující subjekt.
(Zdroj: Český řemínek a.s., auditovaná účetní závěrka 2024 začleněná do prospektu.)
Do ledna 2026 se ale situace podle prospektu významně změnila.
Vlastní kapitál emitenta klesl na minus 5,56 milionu korun a dokument výslovně uvádí, že veškerá jeho činnost byla v tu chvíli financována cizími zdroji.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
A prospekt obsahuje ještě podstatně silnější formulaci: emitent v době jeho vyhotovení neměl dostatek vlastních zdrojů na splacení dluhopisů, které předpokládal vydat.
Toto riziko označuje za vysoké.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Samozřejmě není smyslem dluhopisové emise mít už v den vydání celou jistinu uloženou na účtu. Peníze se mají investovat a teprve budoucí podnikatelské výnosy mají financovat jejich splacení.
U růstového emitenta se záporným vlastním kapitálem to ale znamená, že investor je velmi výrazně odkázán na úspěch budoucího podnikatelského plánu.
Novější sekundární data zlepšení zatím neukazují
Srovnávač dluhopisů u samotné společnosti Český řemínek aktuálně uvádí za rok 2025 aktiva kolem 93,9 milionu korun, ztrátu před zdaněním přibližně 11 milionů a vlastní kapitál kolem minus devíti milionů korun.
(Zdroj: Srovnávač dluhopisů, Český řemínek 14/31, finanční údaje za rok 2025.) (Srovnávač dluhopisů)
Tato čísla však beru s rezervou, protože jde o sekundární databázi. Na veřejné stránce dokumentů emitenta je jako auditovaný historický finanční podklad stále dohledatelná především závěrka za rok 2024.
Pro investora bych proto považoval za velmi důležité získat kompletní auditovanou závěrku za rok 2025 a porovnat ji s údaji zveřejněnými v databázích.
Půlmiliardový sklad: největší aktivum, nebo největší riziko?
Jedno číslo je na příběhu Českého řemínku mimořádné.
Skupina uvádí přibližně 1,5 milionu kusů skladových zásob s „aktuální tržní hodnotou“ kolem 498 milionů korun.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Tady je nutné přesně rozlišovat pojmy.
Prospekt nehovoří o 498 milionech korun hotovosti ani o auditované účetní hodnotě skladu. Jde o emitentem deklarovanou aktuální tržní hodnotu výrobků.
Kolik by zásoby skutečně přinesly při rychlém prodeji, závisí na poptávce, prodejních cenách, marži, stárnutí sortimentu a nákladech na distribuci.
Právě u řemínků pro elektroniku je navíc skladové riziko specifické. Každá nová generace hodinek může měnit rozměry nebo design a některé varianty mohou ztratit atraktivitu rychleji než u zboží s dlouhým životním cyklem.
Dluhopisář proto sklad nepovažuje automaticky za bezpečnostní polštář. Ve své analýze upozorňuje, že půlmiliardová deklarovaná hodnota zásob znamená zároveň obrovské množství kapitálu vázaného ve zboží, které se musí dostatečně rychle otáčet.
(Zdroj: Dluhopisář, „Český řemínek: unese půlmiliardový sklad tento obchodní model?“, 6. 2. 2026.) (Dluhopisář)
Velký sklad je navíc z větší části financován dluhopisy
Prospekt přímo uvádí, že investice do skladových zásob jsou z převážné většiny realizovány prostřednictvím peněz získaných emisemi dluhopisů.
Pokud by se nové dluhopisy přestaly prodávat nebo se sklad neotáčel podle plánu, může být podle samotného emitenta ohrožena schopnost skupiny pokračovat v podnikatelském plánu a následně také schopnost splácet dluhopisy.
Toto riziko je opět klasifikováno jako vysoké.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
To je možná nejdůležitější ekonomická rovnice celého příběhu:
dluhopisy financují zásoby → zásoby se musí prodat s dostatečně vysokou marží → vytvořená hotovost musí zaplatit provoz, další růst, čtrnáctiprocentní úroky a nakonec jistinu.
Firma si půjčuje za 10 až 14 procent. Uvnitř skupiny půjčuje za 6,9 procenta
Dalším zajímavým bodem jsou vnitroskupinové zápůjčky.
Český řemínek poskytl Ondřeji Suchému zápůjčku, jejíž zůstatek činil v době prospektu 19,37 milionu korun. Dalších 11,578 milionu půjčil MujReminek.cz a 2,563 milionu výrobní společnosti.
Všechny tři zápůjčky byly úročeny 6,9 procenta ročně.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026, významné smlouvy.)
To je zajímavé ve srovnání s náklady samotného emitenta, který od dluhopisových investorů získával kapitál s kupóny 10 až 14 procent a u nových emisí platí 14 procent.
Na části peněz, které pouze přepošle dál formou zápůjčky za 6,9 procenta, tak samotná čistá úroková marže nevychází kladně.
To neznamená, že je celý obchod automaticky ztrátový – skupina očekává ekonomický výnos z výroby, prodeje zboží a růstu podnikání. Ukazuje to ale, že samotný emitent nedokáže čtrnáctiprocentní kupón pokrýt pouze úrokem z těchto vnitroskupinových půjček.
Distribuce také není levná
U emise 14/29 v plánovaném objemu 50 milionů korun počítají konečné podmínky s přibližně 100 tisíci korun nákladů na přípravu a 2,5 milionu korun na distribuci.
Celkové náklady mají činit 2,6 milionu korun, takže při plném upsání z padesátimilionové emise zůstane emitentovi čistě přibližně 47,4 milionu korun.
(Zdroj: Český řemínek, Konečné podmínky 14/29.)
Jen vstupní náklady tedy představují kolem 5,2 procenta nominálního objemu emise – ještě předtím, než firma začne platit každoroční čtrnáctiprocentní kupón.
U eurové emise je poměr ještě výraznější: z jednoho milionu eur mají příprava a distribuce spotřebovat 104 tisíc eur, takže čistý výnos činí 896 tisíc eur.
(Zdroj: Český řemínek, Konečné podmínky EUR 14/31.)
Takto drahý kapitál klade velmi vysoké požadavky na výnosnost financovaného podnikání.
Kontroverze: pravomocná pokuta ČNB za marketing dluhopisů
U Českého řemínku nejde jen o analytické výhrady médií.
Česká národní banka uložila společnosti pravomocnou pokutu 100 tisíc korun. Rozhodnutí bylo vydáno 9. července 2025 a nabylo právní moci 18. července 2025.
Regulátor zjistil, že marketing dluhopisů na webu společnosti obsahoval nepravdivé nebo zavádějící informace.
U nezajištěných dluhopisů se objevovaly formulace vytvářející dojem „garance“, „kryté investice“ či ručení majetkem. Web také podle ČNB vytvářel dojem, že dluhopisy byly „schváleny Českou národní bankou“.
(Zdroj: Česká národní banka, rozhodnutí z 9. 7. 2025.)
ČNB zdůraznila, že schvaluje prospekt, nikoli kreditní kvalitu emitenta či samotné investice. Na webu se navíc objevilo logo ČNB bez jejího souhlasu.
Za problematické regulátor považoval také používání slova „vklad“, které mohlo u retailového investora vyvolávat dojem bankovního produktu chráněného systémem pojištění vkladů.
(Zdroj: Česká národní banka, pravomocné rozhodnutí.)
ČNB dále kritizovala tvrzení, podle nichž byla investice kryta zbožím, materiálem a výrobními stroji. Regulátor upozornil právě na zmíněný rozdíl v právní struktuře: emitent nebyl subjektem provozujícím výrobu, ale společností vytvořenou především pro vydávání dluhopisů a poskytování peněz dál do skupiny.
(Zdroj: Česká národní banka, rozhodnutí S-Sp-2025/00276/CNB/658.)
ČNB kritizovala i to, že marketing ukazoval hlavně pozitivní stránku
Regulátor konstatoval, že propagační komunikace zdůrazňovala pozitivní aspekty investice, ale neupozorňovala odpovídajícím způsobem na její rizika a neobsahovala požadované doporučení přečíst si prospekt.
ČNB tak jednání vyhodnotila jako porušení pravidel pro propagaci veřejně nabízených cenných papírů.
(Zdroj: Česká národní banka, pravomocné rozhodnutí z července 2025.)
Je ovšem fér dodat druhou část příběhu.
ČNB jako polehčující okolnost uvedla, že Český řemínek po upozornění regulátora nedostatky promptně odstranil a předtím nebyl ČNB sankcionován.
(Zdroj: Česká národní banka, rozhodnutí S-Sp-2025/00276/CNB/658.)
Současný web už také obsahuje upozornění, že investování zahrnuje riziko ztráty, a investory odkazuje na prospekt a konečné podmínky.
Schválený prospekt není potvrzení bezpečnosti
Aktuální prospekt byl schválen ČNB v lednu 2026 a je platný do 14. ledna 2027.
Přímo na první straně však stojí, že ČNB dokument schvaluje pouze z hlediska úplnosti, srozumitelnosti a soudržnosti a že nepotvrzuje kvalitu emitenta ani dluhopisů.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026; Česká národní banka.)
U Českého řemínku je tato formulace obzvlášť důležitá právě kvůli předchozí sankci za způsob, jakým bylo schválení ČNB v marketingu prezentováno.
Konkurence: proti české výrobě stojí celá Asie
Samotný prospekt připouští vysokou konkurenci v příslušenství pro mobilní elektroniku a výrazný tlak asijských dodavatelů na trhu filamentů.
(Zdroj: Český řemínek a.s., prospekt 2026.)
Strategie Českého řemínku stojí na předpokladu, že lokální výroba přinese kratší dodací lhůty, nižší logistické náklady, rychlejší reakci na poptávku a výhodu v evropském velkoobchodu.
To je podnikatelsky představitelné. Dluhopisář ale upozorňuje na druhou stranu: řemínek k chytrým hodinkám je produkt s relativně nízkou bariérou změny dodavatele. Zákazník může vybírat mezi specializovanými e-shopy, výrobci elektroniky a globálními tržišti převážně podle ceny, designu a rychlosti dodání.
Proto nelze automaticky předpokládat, že velká vlastní výrobní kapacita sama vytvoří dostatečnou dlouhodobou konkurenční výhodu.
Firma je mimořádně závislá na jednom člověku
Ondřej Suchý je jediným akcionářem Českého řemínku, členem jeho správní rady a klíčovou osobou v dalších společnostech skupiny.
V době prospektu navíc právě na jeho živnost běžela vlastní obchodní a výrobní činnost.
(Zdroj: Český řemínek a.s., prospekt 2026.)
To vytváří poměrně silné key-person risk. Strategická rozhodnutí, vztahy s dodavateli, převod podnikání i provozní know-how jsou soustředěny kolem jediné osoby.
Zajímavé je, že samotný emitent toto riziko v prospektu hodnotí pouze jako nízké. Z pohledu dluhopisového věřitele bych mu vzhledem ke struktuře skupiny věnoval podstatně větší pozornost.
Jak riziko hodnotí samotný emitent?
Na Českém řemínku je neobvyklé, jak otevřeně prospekt pojmenovává některá rizika.
Za vysoké označuje ztrátové hospodaření skupiny, krátkou historii emitenta, financování skladových zásob a zadlužení, možnost dalšího zadlužování, neschopnost splácet dluhopisy z vlastních zdrojů, riziko samotného nesplacení a nízkou likviditu dluhopisů.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Prospekt v části o nesplacení připouští, že za určitých okolností může být hodnota vrácená investorovi i nulová.
To není specifické přiznání blížícího se defaultu – podobný scénář musí riziková dokumentace u korporátních dluhopisů popsat. V kombinaci s dalšími parametry skupiny je však vhodné tuto formulaci nepřehlížet.
Dluhopisář: 3 body z 10
Dluhopisář ve své únorové analýze udělil Českému řemínku ve svém tehdejším scorecardu 3,0 bodu z 10.
(Zdroj: Dluhopisář, „Český řemínek: unese půlmiliardový sklad tento obchodní model?“, 6. 2. 2026.) (Dluhopisář)
Nejde o rating agentury Moody's, S&P nebo Fitch a neměl by být za rating považován. Dluhopisář sám svůj scorecard prezentuje jako orientační analytický nástroj.
Jeho hlavní výhrady jsou ale podobné těm, které lze vyčíst přímo z prospektu: záporný kapitál, nezajištěný dluh, vysoký kupón, provoz mimo emitenta, velké zásoby a závislost dalšího růstu na externím financování.
Co naopak hraje ve prospěch Českého řemínku
Příběh firmy není jen soupisem rizik.
Za skupinou stojí reálné podnikání, nikoli pouze plán na papíře. Existuje fungující e-shop, fyzické zboží, výrobní technologie a již několik let historie prodeje příslušenství.
(Zdroj: Český řemínek a.s., prospekt 2026; Dluhopisář.)
Skupina také rozšiřuje produktové portfolio. Filamenty se podle prospektu staly významnou částí prodejů a vlastní výrobní linka by mohla zvýšit marži a diverzifikovat podnikání mimo samotné řemínky.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Pozitivní je také historické splacení první 22milionové emise a skutečnost, že po zásahu ČNB emitent problematickou marketingovou komunikaci upravil.
(Zdroj: Český řemínek, prospekt 2026; Česká národní banka.)
A pokud se skutečně podaří vybudovat silný evropský B2B prodej, zvýšit obrátkovost skladu a realizovat marže odpovídající ceně dluhového kapitálu, může současná růstová strategie fungovat.
Co bych si před investicí vyžádal
Před nákupem čtrnáctiprocentního dluhopisu bych chtěl především auditovaná čísla za rok 2025 a aktuální mezitímní výsledky roku 2026, nikoli pouze čísla z prospektu za rok 2024.
Stejně důležité je znát skutečnou pořizovací účetní hodnotu zásob a jejich obrátkovost. Částka 498 milionů korun deklarované tržní hodnoty je zajímavá, ale pro schopnost splácet dluh je podstatnější, kolik skupina za zásoby skutečně zaplatila, jak rychle se prodávají a jakou hotovostní marži vytvářejí.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Dále bych chtěl potvrzení, zda už byl provoz z živnosti Ondřeje Suchého skutečně převeden do firemní struktury, jak prospekt plánoval.
A také aktuální přehled všech nesplacených dluhopisů napříč skupinou, nikoli jen samotného Českého řemínku, včetně potvrzení vypořádání 16procentní emise výrobního závodu splatné v roce 2026.
Čtrnáct procent je tady skutečně cenou za riziko
U některých velkých emitentů lze diskutovat, zda je šest nebo sedm procent adekvátní odměna za relativně omezené kreditní riziko.
U Českého řemínku je situace jiná.
Čtrnáctiprocentní úrok není jen atraktivní nadstandardní výnos. Je to cena kapitálu firmy, jejíž vlastní prospekt klasifikuje několik základních kreditních rizik jako vysoká.
Emitent je mladý, jeho vlastní kapitál se podle prospektu dostal do záporu, skupina byla ztrátová, významná část růstu je financována dluhopisy a samotné dluhopisy jsou nezajištěné.
(Zdroj: Český řemínek a.s., Základní prospekt 2026.)
Na straně aktiv stojí reálný byznys, výrobní technologie a obrovské množství zásob. Jenže právě sklad za deklarovanou tržní hodnotu téměř půl miliardy je současně sázkou na to, že se podaří zboží prodat dostatečně rychle a s dostatečnou marží.
A v případě problémů investor nemá právě tento sklad zastavený ve svůj prospěch.
Český řemínek není podvodný příběh. Je to ale velmi agresivně financovaná růstová sázka
Ve veřejných zdrojích prověřených pro tento článek jsem nenašel podklad pro tvrzení, že by Český řemínek představoval podvodné schéma nebo že by byl v insolvenci.
Doložená je však pravomocná sankce ČNB za zavádějící marketing dluhopisů. A ještě důležitější než samotná stotisícová pokuta jsou podle mě finanční fakta zveřejněná přímo emitentem.
Skupina potřebuje v krátké době zvládnout několik věcí najednou: otočit rozsáhlé zásoby, rozšířit evropský prodej, rozjet filamentovou výrobu, dokončit transformaci firemní struktury, dostat vlastní kapitál zpět do kladných čísel a zároveň každý měsíc vyplácet investorům úrok dosahující až 14 procent ročně.
To je možné. Rozhodně to ale není konzervativní dluhopisový profil.
Český řemínek bych proto nevnímal jako „českou výrobu s garantovanými 14 procenty“. Přesnější popis je nezajištěný vysokovýnosový úvěr rychle expandující a dosud ztrátové skupině, jejíž budoucnost stojí na tom, zda dokáže obrovský sklad, nové výrobní kapacity a evropskou expanzi přeměnit ve skutečné cash flow dříve, než přijde čas vracet investorům jistinu.
A právě u takového dluhopisu platí možná více než kde jinde: čím atraktivnější je kupón, tím důležitější je ptát se, proč musí emitent za kapitál platit právě tolik.
