Americká holdingová společnost Berkshire Hathaway vstoupila do další etapy své historie. Warren Buffett ve věku 96 let oznámil, že s okamžitou platností končí jako předseda správní rady a přechází do role čestného předsedy. Zůstává členem správní rady, ale vedení firmy je nyní formálně dokončeno podle nástupnického plánu, který Berkshire připravovala několik let.

Buffett změnu oznámil v dopise akcionářům v pátek 18. září 2026. Připojil k tomu i větu, která se pravděpodobně stane jedním z nejcitovanějších shrnutí jeho odchodu: „Father Time always wins“, tedy že čas nakonec vždy zvítězí. Současně uvedl, že měl štěstí sledovat, jak se Berkshire dostala do stavu, kdy má o její budoucnosti větší jistotu než kdy dřív.

Nejde o náhlý odchod ani o reakci na problémy podniku. Buffett stál v čele správní rady od roku 1970 a už v květnu 2025 na valné hromadě v Omaze oznámil, že skončí také jako výkonný ředitel. Od 1. ledna 2026 pak funkci CEO převzal Greg Abel, jeho dlouholetý zástupce a předem určený nástupce. Nyní Buffett předal i poslední klíčovou formální roli.

Novým předsedou správní rady se stal Buffettův syn Howard Buffett, jak předpokládal dlouhodobě připravovaný plán. Susan Deckerová zůstává hlavní nezávislou členkou rady a Greg Abel dál řídí každodenní provoz firmy. Buffett v dopise vysvětlil, že k dokončení předání vedení přispěla i jeho spokojenost s Abelovou prací. Podle něj už Abel delší dobu činil důležitá rozhodnutí a žádné z nich v něm nevyvolalo pochybnosti.

Trh už odchod započítal do ceny

Právě způsob, jakým Berkshire výměnu ve vedení provedla, je pro investory a firmy podstatný. Když Buffett v květnu 2025 poprvé oznámil odchod z pozice CEO, akcie Berkshire podle původního textu oslabily asi o 5 procent. Tržní hodnota společnosti tím klesla o 59 miliard dolarů na 1,11 bilionu dolarů. Šlo o reakci na překvapení a nejistotu, kterou trh s Buffettovým jménem dlouhodobě spojoval.

Při zářijovém odchodu z pozice předsedy už ale akcie výrazně nereagovaly. To naznačuje, že investoři měli dost času změnu vstřebat a firma dokázala riziko náhlého mocenského vakua postupně snižovat. Z hlediska firemního řízení je to důležitý signál: dobře zvládnuté nástupnictví nebývá jednorázová událost, ale proces, který omezuje nejistotu pro akcionáře, věřitele i obchodní partnery.

Berkshire je přitom mimořádně sledovaná nejen kvůli Buffettově pověsti, ale i kvůli své velikosti a struktuře. Konglomerát vlastní podniky od pojišťoven a železnic až po značky jako Dairy Queen nebo Duracell a zároveň drží významné podíly ve firmách jako Apple, Coca-Cola či American Express. Pro část investorů tak představuje zjednodušeně sázku na široký výsek americké ekonomiky.

Zásadní roli v Buffettově odkazu hrají i dlouhodobé výnosy. Od převzetí Berkshire v roce 1965 dosahovala společnost složeného ročního výnosu 19,7 procenta, přibližně dvojnásobku proti indexu S&P 500. Za stejné období vzrostla cena akcií Berkshire o více než 5 500 000 procent, zatímco index S&P 500 přidal zhruba 39 000 procent. Právě kombinace vysokého výnosu a mimořádně dlouhého času je to, co z Buffettovy strategie udělalo investiční etalon.

Nové vedení bude obhajovat hotovost i firemní kulturu

Pro Grega Abela nyní začíná fáze, v níž bude muset přesvědčit trh, že Berkshire není jen prodlouženou rukou jednoho investora. Firma drží hotovost ve výši 365,5 miliardy dolarů, což je jedna z nejvýraznějších položek její rozvahy. Buffett tuto rezervu roky hájil jako zdroj flexibility pro dobu, kdy se na trhu objeví mimořádně výhodné příležitosti nebo kdy budou ostatní nuceni prodávat.

Takto vysoký objem volných peněz ale zároveň znamená tlak na nové vedení, aby ukázalo, jak s kapitálem naloží. Berkshire letos za druhé čtvrtletí zvýšila provozní zisk o 16 procent na 12,98 miliardy dolarů, čímž překonala očekávání analytiků. Současně navýšila zpětné odkupy akcií na 4,5 miliardy dolarů a začala část hotovosti přesouvat i do akciových investic, mimo jiné do Alphabetu. Postup je podle dostupných informací spíše opatrný než razantní.

Vedle provozních čísel bude trh sledovat i to, zda se nezačne vytrácet takzvaná „Buffettova prémie“, tedy vyšší důvěra investorů spojená přímo s jeho jménem. Podle původního textu letos akcie Berkshire rostly jen zhruba o 1 procento, zatímco index S&P 500 přidal více než 11 procent. Bloomberg navíc před první Abelovou valnou hromadou v roli CEO upozornil, že akcie třídy B za posledních dvanáct měsíců zaostaly za S&P 500 o více než 37 procentních bodů, nejvíce od roku 2000, a tržní hodnota firmy se snížila o 139 miliard dolarů.

Význam Howarda Buffetta v čele správní rady proto nespočívá v každodenním řízení podniku, ale v dohledu nad firemní kulturou. Buffett tím fakticky rozdělil svůj odkaz na dvě části: Greg Abel má firmu řídit, Howard Buffett má střežit hodnoty, na nichž Berkshire desítky let stavěla. Patří mezi ně decentralizace, důvěra v manažery, zdrženlivost vůči nadměrnému zadlužení a mimořádně dlouhý investiční horizont.

Právě to je z ekonomického pohledu možná nejdůležitější test příštích let. Nejen zda nový šéf dokáže vybírat investice a alokovat kapitál, ale zda Berkshire obstojí jako instituce se silnými pravidly i bez zakladatelské autority, která ji po desetiletí definovala. Buffett firmu neopouští ve chvíli slabosti. Odchází ve chvíli, kdy chce potvrdit, že dobře postavený podnik musí být schopen fungovat i bez svého nejvýraznějšího jména.